移动支付将重新成为市场热点

来源：中国证券网

中国移动支付经历了2009-2010年的兴奋期，进入了两年的低谷期，我们预期未来两年将是移动支付取得实质性进展的时期，移动将深刻改变人们的支付方式和体验。从行业角度来看，世界移动支付技术、市场和主要推动者三方面良性共振的局面正在出现，中国移动支付大发展的“天时地利人和”初步具备，移动支付将进入快速发展期。从投资角度来看，未来一年内各种鼓励政策将陆续出台，金融EMV迁移也将加速推广并支持非接触式移动支付，移动支付将重新成为市场热点。

我们预计今年下半年将出台移动支付13.56M技术标准，铺平移动支付互联互通的技术障碍；同时，今年新发布的iPhone5有可能集成NFC技术，其模范效应有利于将推动移动支付用户快速放量。

银联主导移动支付，开放平台+第三方

纵观全球移动支付的发展，电信运营商与金融机构两者都不可或缺，中国电信运营商受制于金融准入条例独立推进积极性不大，银联立足高点，打造移动支付开放平台，成为移动支付业务主推手，未来将通过开放平台和电信运营商、第三方广泛合作，统一标准推进移动支付发展。

日本移动支付平台从2004-2008经历了一个从多方割据到统一平台的过程，在整合完毕后才开始盈利，美国和中国也正在经历这一阶段，预计中国银联在移动支付的主导地位将加速这一进程，国内移动支付有望在未来今明年取得突破。

移动支付用户数量要积累到一定数量才能产生群聚效应和盈利能力，近场手机支付投入大而客户累计慢，而银联手机在线支付系统在一年时间里积累了超过100万注册用户，交易额超过2亿元，证明这是一种经济有效的手机支付推广方式。另外，银联商务的200万线下商户也可以搬到手机线上平台，商户在线下可以使用类Square模式进行收费和产品推广，此种方式将得到银联的大力支持和发展。

芯片和制卡环节最先受益

从投资时钟看，最先受益的是芯片和制卡环节。受理环境的POS和ATM机已经基本改造完毕，而NFC手机和移动支付卡的普及才刚刚开始，是产业的瓶颈环节，我们预计未来移动支付芯片的市场容量约为50亿元，卡的市场容量约为142亿元，同时支持移动支付的金融IC卡也将主要采用国内芯片，国内芯片和智能卡厂商将最大收益。 支付平台和第三方应用空间巨大，但目前尚未找到盈利模式。根据易观国际预测，2014年中国移动支付规模将达到3850亿元，平台和附着其上的第三方应用在其中获利空间巨大。但目前移动支付用户量只是百万级别，在其上难以产生规模效应和网络效应，整个下游行业的盈利模式不清晰。我们预计随着硬件瓶颈的解除，待用户数量达到一定水平，下游第三方应用逐步丰富，产业各方面将形成良性共振迎来高速发展期，最终移动支付平台运营方会获取用户交易数据和浮存金、利息收入，整个产业链全面繁荣。